ECONOMÍA.

Recomendaciones para afrontar la crisis ‘subprime’

Estados Unidos enfrenta la mayor crisis financiera desde la gran depresión; debo decir, que aunque llevo más de un año dándole seguimiento a los acontecimientos de la crisis, los resultados han sobrepasado mis expectativas, y miren que he sido pesimista. Ahora bien, lo que más me preocupa es lo retardado que han sido los efectos sobre la economía real (es decir la que usted y yo vivimos), y realmente no sé cuánto más se pueda prolongar antes que se impacte al empleo, los gastos de las familias y a las empresas. De algo estoy seguro, tarde que temprano llegará, y para poner en perspectiva a qué me refiero, pondré algunos números que nos ayudarán a ver la magnitud del problema. Las pérdidas y descuentos en los libros bancarios a nivel mundial ascienden a 500 mil millones de dólares.

Son ya 12 los bancos que han quebrado, incluyendo 3 de los mayores bancos de inversión (Bear Stearn, Lehman Brother y Merril Lynch).

La riqueza estadounidense se ha visto mermada por tres trimestres consecutivos (nunca visto desde 1951) en 0.8%; es decir, la nada despreciable cifra de 438 mil millones de dólares.

El Gobierno Federal y la FED se vieron en la necesidad de intervenir a la mayor aseguradora, debido a la imposibilidad de hacerle frente a 180 mil millones de CDS (Credit Default Swaps); palabras más o palabras menos, CDS son los seguros que cubrían las posibles pérdidas de las hipotecas.

El Estado se vio en la necesidad de tomar el control de Freddie Mac y Fannie Mae, las dos mayores instituciones hipotecarias con un valor de mercado de 5.2 billones de dólares.

Finalmente vemos que se necesitarán al menos 700 mil millones que tendrán que generarse en bonos por parte de la Reserva Federal para adquirir las famosa “Deuda Tóxica” y poder salvar al sistema financiero.

El resultado de estos acontecimientos es una deuda importante para Estados Unidos y que su calificación dependerá de la efectividad del plan de salvamento, con valores comerciales con rendimiento muy castigado y un dólar tan golpeado como el conocido durante 2008. Con estos números, ¿Aún duda que el impacto se sienta en Panamá? Yo no, tal vez podríamos discutir el tiempo de la duración y la profundidad de la crisis, pero el impacto es difícil no sentirlo.

Deseo profundizar en mis argumentos e iniciar diciendo que toda esta crisis ha hecho sonar fuerte las alarmas de los reguladores, los que se verán en la necesidad de poner nuevas restricciones sobre los créditos y sobre todo a la banca de inversión libertina como la conocíamos; es decir, adiós a los días del Wall Street Gran Casino. Estas restricciones crediticias y una demanda mundial golpeada harán que se pospongan las inversiones, lo que impactará en el desarrollo de la economía mundial.

Toda esta agitación financiera eleva la incertidumbre, lo que adiciona más riesgo a los mercados financieros que esta vez no se atreverán a tomar; en mi parecer es momento de decir adiós a los días de la especulación irracional sobre los commodities afectando directamente en las economías latinoamericanas altamente dependientes de estos sectores. Por otro lado ya los mercados están elevando los índices de riesgo país para aquellas economías altamente ligadas al exterior; entre ellas Brasil, México, Ecuador, Venezuela, Argentina lo que los pone en aprietos para colocar deuda y poder financiarse.

Aunque Panamá vive un importante crecimiento, existen altas amenazas debido a que un 45% del PIB está relacionado a sectores del mercado externo, tan solo al ver la categoría llamada transporte, almacenamiento y comunicaciones vemos que dentro del PIB ocupa el 21% de importancia; esta categoría incluye tránsito por el Canal, transporte de carga, puertos y actividad ferroviaria, todos estos sectores muy ligados a la dinámica exterior.

Finalmente, para aquéllos a los que se les dificulta seguir el desempeño económico, daré algunas recomendaciones precisas. Por ejemplo, les recomiendo levantar indicadores que les permitan durante algún tiempo prudente darle seguimiento a nuestra economía; específicamente debemos seguir: El desempeño del crédito interno, específicamente el movimiento de tasas y la cartera de crédito al consumo; siga los ingresos indirectos del Gobierno (específicamente el ITBMS); dé seguimiento al comercio al por mayor, especialmente las reexportaciones de la Zona Libre son un buen indicador de cómo les va a nuestros vecinos; siga el tránsito por el Canal de naves y carga; finalmente, cómo se comporta el consumo de hoteles y restaurantes. En la medida que se detecte algún deterioro, será tiempo de comprar un paraguas más grande o en algunos casos un cubre todo. Estaremos al pendiente.

El autor es economista MBA