LIQUIDEZ BANCARIA.

La crisis financiera internacional y lo que representa

George Soros ha publicado un librito titulado El Nuevo Paradigma para los Mercados Financieros – la Crisis del 2008 y lo que representa. Nadie como él para entender los mercados financieros, así que su lectura es obligada.

Inicia poniéndole fecha al inicio de la crisis: agosto del año 2007, fecha en la que los bancos centrales intervienen para darle liquidez al sistema bancario; el 13 de septiembre se supo que Northern Rock –el más grande de los bancos hipotecarios ingleses– tuvo una corrida de depositantes… ¡la primera en Inglaterra en 100 años!

Del 2000 al 2005 el valor de las casas subió más de 50% en medio de una locura de nuevas construcciones (¿le parece familiar?).

Del 1997 al 2006 los consumidores le sacaron a la capitalización de sus casas 9 trillones [en español serían 9 billones de dólares] y financiaron así el 3% de todo el consumo personal (¿le parece familiar?). No hay decisión peor que la de reducir el capital de uno para dedicar ese dinero a consumo personal. Entonces inició el movimiento de hipotecas sub-prime; algunas se calificaron como “Alt-A” (o préstamos de mentira), casi sin documentación. Otras se llamaban préstamos “Ninja” (sin trabajo, sin ingresos, sin activos); las hipotecarias re-empacaban estas locuras y sacaban papel al mercado garantizado por estos supuestos préstamos.

Se llamaron CDOs, o sea que la propiedad de hipotecas ya no era de bancos que conocen a sus clientes, sino de inversionistas que no conocen a ninguno de los deudores.

En el proceso distintos intermediarios empujaban este papel inútil de su escritorio a otro, ganando fees o comisiones en el proceso… o sea un gran globo sin valor lleno de actividades fraudulentas.

Muchos bancos de inversión llevaban posiciones de estos CDOs fuera de sus balances, como “vehículos de inversiones estructuradas”; sofisticado palabrerío para describir lo que no existe. Todo esto se produjo en los mercados financieros más sofisticados del mundo, en los que instituciones como Credit Suisse y AIG simplemente perdieron control de sus balances.

Por todo lo anterior Soros indica que esta crisis es distinta e impide el normal funcionamiento del sistema financiero, lo cual puede tener graves consecuencias reales para las economías del mundo.

Su nuevo paradigma. En vez de pensar que los mercados financieros siempre tienen razón, hay que pensar que los mercados financieros siempre están equivocados. Según Soros, los mercados financieros no pueden predecir bajones económicos pero ciertamente son capaces de causarlos.

Hay que realizar que los participantes en los mercados financieros basan sus decisiones en conocimientos imperfectos, sesgados, interpretaciones mal concebidas y sin conocimiento alguno de la realidad objetiva.

Concluye analizando la debilidad del dólar y predice que los países en desarrollo –menos sofisticados y, agrego yo, menos tontos– tendrán un performance mucho mejor que los países desarrollados.

Alega que la época de relativa estabilidad financiera basada en Estados Unidos como poder dominante y el dólar como la moneda de reserva internacional, se acabó.

Piensa que estamos entrando en un período de inestabilidad financiera y política hasta que aflore algún nuevo orden mundial.

Banqueros panameños: ¡prudencia, prudencia y más prudencia! Recuerden que la liquidez nunca ha sido mala para nadie… y mucho ojo a no caer en imitaciones de los mercados supuestamente sofisticados, que han mostrado su crasa incompetencia.

Así, Panamá –para bien– podrá cumplir con el pronóstico de Soros de tener una performance mucho mejor que el de los países desarrollados.

El autor es presidente de la Fundación para el Desarrollo de la Libertad Ciudadana