CERPAN, un año después

Los servidores públicos podrían organizarse y vender los CERPAN, para que el comprador los pueda utilizar como abono inicial en la compra de vivienda

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El día 28 de diciembre del 2001 se promulgó la Ley 76, modificando el artículo 3 de la Ley 8 del 6 de febrero de 1977, la cual dio origen al Sistema de Ahorro y Capitalización de Pensiones de los Servidores Públicos (SIACAP). Anteriormente, esta ley ya había sido modificada a través del artículo 4 de la Ley 29 de junio de 2001.

Entre las más recientes modificaciones se establecía que el Certificado de Participación Negociable (CERPAN) podía negociarse y transferirse por endoso cuantas veces se requiera. Además, podía ser convertido en efectivo mediante su venta a personas naturales o jurídicas y al comercio local, en general, con licencia comercial debidamente constituida. Además, ampliaba el cerco al incluir instituciones gubernamentales de carácter financiero, las cuales estarían limitadas por su disponibilidad financiera y sus políticas de inversión.

Le he dado seguimiento a un CERPAN con valor original de mil 901 dólares con 18 centavos (al 1 de agosto de 1999), el cual produjo un rendimiento o rédito de 572 dólares con 86 centavos al 27 de diciembre. En uno de los cuadros adjuntos se presentan algunos rendimientos a lo largo de diferentes períodos. También se presentan los rendimientos en el período de tenencia (HPR) y los productos o rendimientos porcentuales (HPY), obteniéndose un rendimiento HPY anualizado, entre la cifra inicial y la final, de 8.03%.

Esta cifra de 8.03% debemos compararla con otras que están en el mercado local. Global Bank Corporation, el 30 de marzo de 2001, efectuó una emisión de bonos corporativos por un monto de 40 millones de dólares, con vencimiento los días 30 de marzo, de junio y de septiembre del 2004. Dada la situación actual del mercado, la misma debe estar pagando un interés del 8.0 % anual.

El 30 de julio del 2002, la Compañía de Finanzas y Servicios, S.A., una empresa del Grupo Melo, llevó a cabo una emisión de bonos hipotecarios por un monto de 15 millones de d´ólares. Estos bonos también deben estar pagando un interés anual del 8.0%. Con fecha 6 de agosto del 2002, el Gobierno de la República de Panamá, a través del Ministerio de Economía y Finanzas, llevó a cabo una subasta de Notas del Tesoro por un monto de 35 millones de dólares, vencimiento el 12 de julio del 2005 y con un cupón o interés anual del 7.25%.

A nivel internacional, en el año 2002, el Gobierno de Panamá emitió bonos por un monto de 500 millones de dólares a un interés de 9.375%. Los plazos fijos de los bancos, en el mejor de los casos, a un término de cinco años, pagan intereses por debajo del 5% anual.

En otro de los cuadros adjuntos también presentamos una información al 27 de diciembre del 2002 relacionada con el porcentaje que utilizaron algunos compradores para convertir el CERPAN en dinero. Se puede observar que existen diferentes puntos de vista. Entre las instituciones bancarias, la Caja de Ahorros solo acepta títulos o CERPAN con vencimiento a cinco años; para el de tres años, su posición no es la mejor. El Banco Nacional de Panamá solo reconoce un 70% para los de siete años, lo que le permite, si el rendimiento del CERPAN continúa pagando 8.03% anual, obtener un rendimiento del 13.68 % al final de los siete años.

Para convertir el título en efectivo, la mejor posición es la de Global Bank, ya que el mismo le reconoce hasta un 73.05% de su valor nominal, para obtener un rendimiento al final de siete años, del 12.99%. El Super 99 lo hace efectivo aceptándolo por un 67% de su valor. El servidor público en el caso de CERPAN de mil 901 dólares con 18 centavos, va a recibir mil 273 dólares con 79 centavos. De esta última cantidad, el vendedor debe de comprar el 20%, es decir, debe comprar por un monto de 254 dólares con 76 centavos, para recibir en efectivo el 80% restante, es decir, mil 19 dólares con 3 centavos.

Es lógico que el Super 99 negocie el documento con un banco, pero también es cierto que al usted comprar en este establecimiento, contribuye a las ganancias del mismo; por lo tanto, el rendimiento en esta operación es superior al 14.39% que se indica en el cuadro.

En la Mueblería Ancón, una vez que le aplican el factor de conversión del 67%, de los mil 273 dólares con 79 centavos, se debe comprar el 50% en mercancía; es decir, 636 dólares con 89 centavos, e igual cantidad se le dará en efectivo al tenedor del CERPAN. El Almacén La Locura le aplica un factor del 65%, y del total convertido en efectivo se debe comprar aproximadamente un 20%. En cuanto a SUCASA, esta constituye la mejor opción. El valor nominal del CERPAN, es decir, los mil 901 dólares con 18 centavos, se lo aceptan como abono inicial en la compra de su vivienda. Si el valor de su título es mayor que el 10% del abono inicial de la compra de vivienda, la diferencia va a la tabla que solo maneja la gerencia de la empresa.

Me parece que los servidores públicos podrían organizarse mejor, intercambiar ideas y ver cómo se puede vender entre ellos los CERPAN, para que el comprador los pueda utilizar como abono inicial en la compra de su vivienda, con el consentimiento previo de SUCASA. Lo mismo podría hacerse con otras empresas que venden viviendas. Tomando en cuenta que ahora las cooperativas pueden negociar con los CERPAN, es interesante ver qué pueden ofrecer las mismas.

En relación con aquellos panameños, personas naturales que tienen plazos fijos y no dependen de los intereses que generen los mismos, considero, ya que la Ley lo permite, que podrían invertir en los CERPAN, dado que un rendimiento del 8.03%, ante la actual situación, no es nada malo. Lo importante aquí es investigar hasta cuándo se puede seguir manteniendo este rendimiento del 8.03%.

Finalmente, me parece que los establecimientos comerciales, con los plazos fijos de los propietarios, de sus hijos y de sus nietos, etc., deben mejorar sus actuales factores de conversión, sobre todo, para los de uno, dos y tres años. Tengo la idea de que el mismo podría ser hasta el 100 % de su valor nominal. Total, van a sacar dineros de los plazos fijos, con un bajo rendimiento, a la vez que contribuyen a reactivar la economía del país, luego de transcurridas las fiestas de diciembre.

Finalmente, el Gobierno debería permitir que fondos del SIACAP se utilicen, siempre y cuando se pueda, en la compra de bonos del Tesoro, tomando en cuenta que el Presupuesto de la Nación contempla en el 2003 una emisión de más de 500 millones de dólares, con un cupón que puede ser del 9.375%, situación que garantizaría un mejor rendimiento para los fondos del SIACAP, lo cual contribuiría a mejorar el factor de conversión en la compra de los CERPAN.

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