Taylor, el sucesor de Greenspan
Fue el más preciso en medir la forma como la inflación y el crecimiento pueden usarse para establecer las tasas de interés.
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El secretario del departamento del Tesoro de EU, Paul O'Neil, conversa con el actual presidente de la reserva, Alan Greenspan, y el secretario de la Reserva, John Taylor .
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PITTSBURGH, Estados Unidos (BLOOMBERG). —-En noviembre de 1992, John Tayor, economista de la Universidad de Stanford, revolucionó la forma como los bancos centrales piensan sobre la política monetaria. Y también se convirtió en candidato para próximo presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, dicen economistas.
En un discurso de 30 minutos en la universidad Carnegie Mellon de Pittsburgh, Taylor, ahora subsecretario para asuntos internacionales del Departamento del Tesoro, presentó la fórmula más precisa jamás ideada para mostrar la forma como la inflación y las tasas de crecimiento pueden usarse para establecer las tasas de interés.
La Regla Taylor monitoreó con tanta precisión los movimientos en las tasas efectuados por la Fed de 1987 a 1992 que ha sido usada como guía desde entonces por la Fed y otros bancos centrales. Una conferencia de dos días que comenzó el 22 de noviembre en Carnegie Mellon para conmemorar el décimo aniversario de la fórmula, realza la condición de celebridad que Taylor ha adquirido.
“La regla Taylor es el mejor de los modelos existentes y me sorprendería mucho si John no estuviera entre los principales candidatos para reemplazar a Alan Greenspan'' como presidente de la Fed, dijo Susan Phillips, gobernadora de la Fed de 1991 a 1998, quien ahora es decana de la Facultad de Negocios de la Universidad George Washington.
El término de Greenspan, de 76 años de edad, como presidente de la Fed vence en el 2004. Taylor, de 55 años, fue la principal selección como su sucesor en una encuesta de febrero de Blue Chip Indicators realizada entre economistas, derrotando al presidente de la sucursal de Nueva York de la Fed, William McDonough, así como al ex secretario del Tesoro, Robert Rubin, y ahora presidente del comité ejecutivo de Citigroup Inc., y al principal asesor económico de la Casa Blanca, Lawrence Lindsey.
Nexos con Greenspan
Taylor, quien dice que no está haciendo campaña para el puesto de la Fed, es hijo de un ingeniero de Westinghouse. Se graduó de la Universidad de Princeton y obtuvo un doctorado en economía de la Universidad de Stanford en 1973. Ha dado clases en Stanford, Princeton, Yale y Columbia. También fue asesor del Banco de Japón y del Banco de Finlandia y fue miembro del consejo de asesores económicos del primer gobierno Bush.
Por otro lado, Taylor trabajó para el presidente de la Fed cuando Greenspan tuvo su propia firma de consultoría en los 70.
Taylor necesita el respaldo de Wall Street y el Capitolio si ha de dirigir la Fed algún día, dicen analistas. Su paso por el Departamento del Tesoro podría ayudar al profesor de cabello gris
a obtener contactos y credibilidad.
“Necesita tener un buen desempeño en ese cargo para obtener la estatura de un estratega y no sólo de un académico", dijo Paul McCulley, director general de Pacific Investment Management Co.
Departamento del Tesoro
Los primeros 21 meses de Taylor en el Departamento del Tesoro han estado llenos de controversia: algunos empleados de carrera le enviaron un memorando a principios de este año quejándose porque los excluyó de reuniones clave y porque tardó en tomar decisiones, especialmente sobre contratación.
El vocero del Tesoro, Tony Fratto, dijo que las cuestiones personales han sido resueltas en su mayoría. “John tiene una política de puertas abiertas", dijo Fratto.
La fórmula
La fórmula Taylor, tan sucinta que mandó a imprimirla en sus tarjetas de presentación, comienza con una tasa de fondos federales de 2%, que refleja una política neutral que ni estimula ni inhibe el crecimiento.
A esto se suma la tasa de inflación real. La suma se ajusta entonces a la diferencia entre inflación aceptable de alrededor de 2% y la tasa real, y la diferencia entre crecimiento económico real y potencial. El número resultante siguió tan de cerca el alza y la caída en la tasa de referencia de la Fed de 1987 a 1992 que Taylor previó en su estudio original que esta regla de política podría convertirse en una guía para los estrategas.
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