Predicen caída de bonos
BCP Securities recomienda
una salida rápida de los bonos panameños y predijo otra baja en
la calificación de riesgo del país
Diana Campos Candanedo
dcampos@prensa.com
¿Podrán los bonos panameños mantenerse inmunes
al deterioro de las finanzas públicas en el primer trimestre de
2002? Según los analistas, un crecimiento de 0.8% y un déficit fiscal
de 2.2%, acompañado de una caída en los ingresos públicos, podrían
presionar a una baja en los precios de la deuda panameña, que hasta
ahora habían superado dos sustos: la crisis argentina y una baja
en la calificación de riesgo.
La firma de inversión estadounidense BCP
Securities recomendó a los inversionistas “una salida rápida” de
los bonos panameños, y predijo para los próximos meses una nueva
baja en la calificación de riesgo de Panamá.
Según el analista Walter Molano, de BCP Securities,
los precios de la deuda panameña no se compaginan con los fundamentos
económicos del país, lo que significa que el rendimiento que ofrecen
los bonos (el interés que paga Panamá) es muy bajo en relación con
el verdadero riesgo del país.
¿Por qué entonces los bonos panameños han
mantenido precios altos en los mercados de capitales? Según Molano,
la respuesta está en la recompra de bonos globales que hará Panamá
con los recursos del Fondo Fiduciario.
Por su parte, el Gobierno panameño asegura
que la mejor garantía de disciplina fiscal está en la recién aprobada
Ley 3 en 1, que limita el endeudamiento público y el gasto gubernamental,
y modifica la ley del Fondo Fiduciario.
Para ofrecer una radiografía de la perspectiva
fiscal del país, La Prensa presenta un resumen de los últimos reportes
de las firmas de inversión: BCP Securities, Credit Suisse, JP Morgan
y Salomon Smith Barney, así como los comentarios de analistas locales
y el Gobierno.
Credit Suisse
En su reporte de junio, Credit Suisse da
a Panamá una evaluación de cautela (underweight). Destaca que la
situación fiscal en Panamá ahora luce “considerablemente menos manejable”,
luego de la presentación de las cifras del primer trimestre del
2002.
Según este banco de inversión, el déficit
fiscal, que alcanzó el 2.2% en el primer trimestre, es el principal
obstáculo para la economía panameña.
Agrega que revertir los números del primer
trimestre requerirá un mayor esfuerzo fiscal (recorte del gasto
público), así como la movilización de ingresos extraordinarios para
recobrar el “control fiscal”.
JP Morgan
En su reporte fechado el 2 de mayo, este
banco de inversión mantiene a Panamá en “market weight” (estable),
pero destaca que las perspectivas de las finanzas públicas y la
economía en general presentan más riesgos que lo que se refleja
en los precios de los bonos.
Coinciden en que la posibilidad de una recompra
de bonos globales con los recursos del FFD han estabilizado los
precios en los mercados externos.
Salomon Smith Barney
Mantiene una evaluación de cautela sobre
la deuda panameña, mientras continúen los bajos ingresos y los crecientes
gastos, señala el reporte de la firma, también fechado el 2 de mayo.
La Ley 3 en 1 no cambia la recomendación de Salomon Smith Barney,
que señala que “Panamá rinde relativamente menos que otros países
que son percibidos como más riesgosos”.
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