Cambios fiscales bajo la lupa
Faltan reformas más amplias
para que los ”tres en uno” realmente tengan los efectos esperados,
afirma Guillermo Chapman
Diana Campos Candanedo
dcampos@prensa.com
Como un avance conceptual positivo, pero “limitado
en la práctica” define el ex ministro de Planificación Guillermo
Chapman los proyectos de ley sobre responsabilidad fiscal, consensuados
tras seis meses de negociaciones en el Diálogo Nacional.
En tanto, el ministro de Economía y Finanzas,
Norberto Delgado, los describió ayer como “una decisión trascendental
para el futuro económico del país” durante su presentación ante
la Comisión de Hacienda de la Asamblea, donde explicó a los legisladores
las medidas de reactivación económica y responsabilidad fiscal.
Sin embargo, Chapman plantea que para que
el efecto sobre las finanzas públicas realmente sea evidente, hacen
falta acciones más comprensivas y exigentes como una reestructuración
del gasto por mandato legal y la tan cuestionada reforma tributaria.
El ex ministro preparó un análisis de las
luces y sombras de los proyectos “tres en uno” y lo expuso durante
la sesión mensual de la firma consultora Indesa.
Límites al endeudamiento
Se establece que la relación deuda/PIB será
de 50% y 35% para la deuda externa, pero no se define un plazo para
cumplir esta meta.
Según Chapman, la falta de una definición
de plazo hace que la ley “carezca de significado alguno”, lo cual
no causará buena impresión en los mercados financieros.
El proyecto de ley establece que el déficit
fiscal del Sector Público No Financiero no deber exceder el 2% sobre
el PIB.
La medida solo tendría impacto en un contexto
de alto crecimiento económico, entre 5% a 6%, lo cual no es el caso
actualmente.
Gasto público
Para mantener “a raya” el déficit fiscal,
es necesario un control efectivo del gasto público.
Chapman sostiene que la mejor fórmula para
hacerlo es a través de una meta sobre superávit primario, que es
la diferencia entre ingresos corrientes y gastos corrientes, excluyendo
los intereses que se pagan sobre la deuda.
El proyecto de ley establece unicamente que
el superávit primario no debe ser “inferior al necesario” para mantener
las relaciones de endeudamiento público establecidas previamente.
El economista asegura que la falta de una
fórmula para superávit primario en la ley implica la carencia de
un instrumento técnico para medir el control del gasto público.
Fondo Fiduciario
Según Indesa, la opción escogida de comprar
mil millones en bonos globales para la cartera del Fondo Fiduciario
no reduce la deuda neta, lo que es muy negativo para la calificación
de riesgo del país. “Con seguridad las calificadoras de riesgo harán
una nueva revisión para Panamá”, auguró Chapman.
Además, la inversión en bonos globales tiene
un mínimo efecto en el flujo de caja del Gobierno, dijo el ex ministro.
Otro punto a considerar es que la ley solo
amplía la opción para invertir en bonos panameños, pero ello no
implica una obligación de hacerlo.
La buena noticia es que se ha preservado
una buena parte del capital del FFD y si en un futuro se dan las
condiciones políticas para retirar deuda, ya los bonos están “posicionados”
en el mercado, planteó Chapman.
Areas revertidas
Se autoriza al Gobierno a financiar obras
por concesión administrativa o dación en pago total o parcial de
áreas revertidas.
El costo de estos proyectos superaría los
700 millones de dólares, mientras los activos de la ARI disponibles
para la dación representan unos 90 millones. Esto significa que
se requerirá otra fuente de financiamiento para estos proyectos,
la cual podría ser el endeudamiento público.
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